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无视特朗普新政法案获批 人民币中间价大涨271个

国际 | 发布时间:2017-12-22 08:00:08 | 人气: | #评论#
摘要:tvscn.com南方整理报道 导读 在Sal Guatieri看来,尽管人民币冲高回落,但中间价大幅调高与开盘大涨的“组合拳”,已成功帮助人民币汇率抵御住 朗普税改政策获批的冲击波。 12月凌晨,
tvscn.com南方整理报道

  导读

  在Sal Guatieri看来,尽管人民币冲高回落,但中间价大幅调高与开盘大涨的“组合拳”,已成功帮助人民币汇率抵御住 朗普税改政策获批的冲击波。

  12月凌晨,美国参众两院正式通过 朗普税改政策,这意味着只待 朗普正式签字,这项美国过去30年以来力度最大的税改法案将正式落地。

  令 惊讶的是,当天人民币兑美元中间价不但没有顺势下调,反而报在6.5795,较上一个交易日中间价6.6066大幅上调271个基点,创下10月11日以来 最大单日涨幅。

  “考虑到隔夜美元指数跌幅不到20个基点,不排除中国央行动用逆周期因子提振人民币中间价,以缓解 朗普税改政策获批对人民币构成的下跌压力。”BMO投资管理公司宏观经济分析师Sal Guatieri分析。

  受此影响,12月21日境内在岸 人民币兑美元汇率(CNY)开盘大涨逾200个基点。一度站上日内高点6.5535,境外离岸 人民币兑美元汇率(CNH)也触及日内新高6.5424。不过,随着日本央行行长强调日本将延续宽松货币政策,美元兑日元盘中创下过去一周以来最高点113.51,导致午后人民币汇率有所回调。

  截至12月21日18时,在岸 人民币兑美元汇率徘徊在6.5834,离岸 人民币兑美元徘徊在6.5733附近。

  在Sal Guatieri看来,尽管人民币冲高回落,但中间价大幅调高与开盘大涨的“组合拳”,已成功帮助人民币汇率抵御住 朗普税改政策获批的冲击波。

  布朗兄弟哈里曼(BBH) 外汇策略主管Marc Chandler则指出,21日人民币中间价被大幅调高,还有另一层重要意义。即随着税改政策获批导致中美利差收窄,中国相关部门正借助“引导”中间价走高,构筑新的安全垫效应,保障人民币汇率延续双向波动趋势。

  光大证券首席经济学家彭文生表示,尽管 朗普税改政策落地有助于提振美国经济增长前景,鉴于中国经济发展趋稳,去产能取得积极成效,企业盈利状况改善,加之逆周期因子的引入令人民币单边大幅贬值 预期解除,未来人民币汇率仍将在一个合理区间保持双向波动。

  人民币的“逆袭”

  “21日中间价大幅上调271个基点,着实出乎多数外汇交易员的意料。”一家香港银行外汇交易员认为,由于隔夜美元指数跌幅不到20个基点,不少外汇经纪商曾预测今日人民币兑美元中间价将在6.60上方,随着中间价大幅调高271个基点,这些经纪商纷纷猜测中国央行在 朗普税改政策获批首日,再度启动逆周期因子大幅提高人民币中间价,释放稳定人民币汇率的信号。

  这驱动人民币汇率开盘迎来一轮凌厉涨势。

  多位银行外汇交易员透露,在早盘人民币汇率一路上涨至日内高点6.5535期间,空头回补盘此起彼伏。主要是不少看好 朗普税改政策获批而看涨美元的境内企业将止损点设在6.56-6.58之间,随着早盘人民币汇率接连上涨突破6.59、6.58、6.57、6.56几个整数关口,这些企业紧急平仓人民币空头,推动人民币汇率持续快速上涨。

  其间,套利盘也在兴风作浪。具体而言,由于当天人民币汇率中间价与隔夜收盘价出现逾200个基点的价差,令套利机构在二级 买入人民币,再通过中间价抛售换汇套取价差,进一步放大了人民币涨幅。

  在Sal Guatieri看来,21日早盘人民币的凌厉涨势,无形间打破了 朗普税改政策获批触发人民币汇率大幅下跌的 预期。原先沽空人民币的海外对冲基金一见人民币如此涨势,纷纷取消了短期沽空获利的打算。

  “即便午后美元兑日元走强导致人民币冲高回落,整个金融 已经从中间价意外大幅上调,以及早盘人民币大涨趋势,感受到中国央行稳定人民币汇率的意图,整个外汇 投机买跌人民币的热情并不高,更多是一些对冲基金借助美元/日元上涨,进而买涨人民币/日元套取交叉盘价差。”上述香港银行外汇交易员指出,某 程度而言, 朗普税改政策获批对人民币构成的下跌压力,无形间消散许多。

  “不过,当前多数金融机构正密切关注 朗普税改政策正式落地后, 资本是否会大规模返回美国投资,进而对新兴 国家构成新一轮资本流出与货币大幅贬值压力。”Marc Chandler指出,对不少新兴 国家央行而言,更严峻的考验还在后头。

  中美利差收窄下的新汇率调节措施

  在Marc Chandler看来,12月人民币汇率被大幅调高,其实暗藏着另一层涵义。即随着 朗普税改政策获批导致中美利差逐步收窄,中国相关部门正重新引入中间价调节机制,进而抵御资本流出压力。

  值得注意的是,随着 朗普税改政策获批,近日中美利差悄然出现收窄迹象。截至12月21日18时,美国10年期国债收益率已上涨至2.486%,盘中一度创下3月20日以来最高值2.490%;中国10年期国债收益率则徘徊在3.921%附近,较此前4%有所回落,两者价差正收窄至约144个基点。

  在业内人士看来,尽管当前中美利差保持在安全线之上,但考虑到美国鹰派加息+税改政策落地令10年期国债收益率持续上涨,中国稳健中性的货币政策则令同期国债收益率趋于平稳,两者利差还有进一步收窄空间。若明年美联储鹰派加息导致中美利差降至120个基点以内,可能会触发资本流出压力骤加与银行结售汇持续逆差。

  在美国税改政策落地与年底加息的压力下,11月中国银行结售汇已出现497亿元人民币逆差(约合75亿美元),较前一个月183亿元顺差额有所回落。

  在Marc Chandler看来,这驱使中国相关部门开始采取新的汇率管理措施稳定人民币汇率。之所以选择在 朗普税改政策获批当天大幅调高人民币中间价,某 程度是向 传递一个新信号,相关部门重启逆周期因子与中间价调节机制,从而形成新的“安全垫”,确保人民币汇率在 朗普税改政策落地与美联储鹰派加息双重压力之下,依然保持双向波动态势。

  在一位美国对冲基金经理看来,当前 朗普税改政策对美元上涨的提振作用正在日益减弱,一方面隔夜 朗普税改政策获参众两院批准,没能激发美元大涨,反而带动了美元获利了结潮起;另一方面CFTC最新数据显示,截至12月12日当周(在 朗普税改政策落地预期升温期间),美元净空仓规模从前一周的42.8亿美元,大幅增加至10月底以来最高值78.1亿美元,显示国际投资机构担心 朗普税改政策落地未必能大幅提升美国经济增长前景,转而押注美元下跌。

  记者 陈植 上海报道

责任编辑:南方电视台-整理
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